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ブラックジャックオンライン対米投資を急ぐブラックジャックオンライン企業
ブラックジャックオンライン2）

2025年2月21日

第2次トランプ政権の政策が韓国企業などに及ぼす影響について、現地シンクタンクの分析、メディア報道、2025年1月中旬に筆者らが実施した韓国政府系・民間シンクタンクの通商専門家などに対するヒヤリング（以下、「専門家ヒヤリング」）の結果などをもとに、2回に分けて韓国での受け止め方を紹介している。2回目は、韓国政局の混乱の影響をみるとともに、ブラックジャックオンライン対米投資動向などについて紹介する（1回目「ブラックジャックディーラー1）韓国二次電池業界に危機感」では、ブラックジャックオンライン政権の関税措置、産業政策の見直し、対中政策などの影響を中心に解説している）。

ブラックジャックオンラインの政局混乱が第2次トランプ政権との関係構築を阻害

ブラックジャックオンラインでは2024年12月3日の尹錫悦大統領の非常戒厳宣言以降、政局の混乱が続いており、大統領が事実上、不在の状況となっている。そのため、第2次トランプ政権に対してトップ外交ができないことを危惧する声がブラックジャックオンライン国内で広がっている。「毎日経済新聞」（2024年12月23日、電子版）は、「企業はトランプ政権発足時の国内政治状況による経済外交の空白を憂慮している。政府と民間がともに米国の新しい通商政策に共同で対応する努力が必要」とする有力経済団体トップの談話を紹介している。

専門家ヒヤリングでも、同様の指摘が多かった。特に、トランプ大統領が2026年の米国中間選挙に向けて早期に成果を出すべく、各国との交渉を矢継ぎ早に進めると予想されるだけに、トップ外交を展開できないことは大きな痛手とみている。具体的には、「対米交渉において、大統領が事実上不在な点がブラックジャックオンラインの最大の弱点だ。ブラックジャックオンラインの立場をトランプ政権に伝えられない」「ブラックジャックオンラインは政局不安により『ゴールデンタイム（トランプ政権発足初期の交渉機会）』を逃している」「米国が中国、カナダ、メキシコなどとの交渉に時間を取られ、ブラックジャックオンラインの順番が遅れることを祈るのみ」「大統領が弾劾されるか、弾劾された場合に大統領選挙で与野党候補のどちらが勝利するか分からないが、結果がどうであれ、一日も早く事態を収拾することが重要」といった切実な指摘が聞かれた。

ところで、ブラックジャックオンラインの前回の大統領弾劾は朴槿恵政権時で、2016年秋から大統領選挙の行われた2017年5月上旬にかけて、事実上、トップが不在だった。奇しくも、第1次トランプ政権発足時と重なっており、現在と構図が似ている。当時、ブラックジャックオンラインが対米関係で大きな失点を喫したとはみられていないが、だからといって今回も同様とみるのは楽観的なようだ。専門家ヒヤリングでは、「第2次トランプ政権は、第1次と比べると、入念な準備を行っている」「当時のブラックジャックオンライン経済のファンダメンタルズはしっかりしており、企業も体力があった。ブラックジャックオンラインは対米関係を乗り越えられる自信があった。今回はそういった状況でない上に、国内の保守・革新の対立が深刻だ」といった厳しい見解が聞かれた。

第2次トランプ政権発足を受けたブラックジャックオンライン動き

ブラックジャックオンラインの対米直接投資は増加基調が続いてきたが、特に、2021年に急増し、2022～2023年も高い水準で推移した（図参照）。

急増前の2020年と、通年の統計が公表されている直近の年である2023年における対米直接ブラックジャックオンライン額を比較すると、2023年は2020年に比べ84.3％増加した。業種別寄与率をみると、製造業が64.4％、金融・保険業（ブラックジャックオンライン会社としての持ち株会社設立やベンチャーキャピタルブラックジャックオンラインなど）が55.6％に達しており、この2つの業種が対米直接ブラックジャックオンラインを牽引した（寄与率がマイナスの業種があるため、これら2業種の寄与率の合計は100％を超える）。さらに、製造業を細かくみると、「蓄電池製造業」（寄与率26.5％）、「メモリー用電子集積回路製造業」（同18.3％）の増加が突出し、二次電池関連や半導体のブラックジャックオンラインが対米直接ブラックジャックオンラインを牽引したことが分かる。これら2業種の対米直接ブラックジャックオンラインが増加したのは、（1）米国市場の拡大が見込まれたこと、（2）バイデン政権がCHIPSおよび科学法（CHIPSプラス法）、インフレ削減法（IRA）といった対内直接ブラックジャックオンラインを誘導する産業政策を採用したためだ。

2024年は9月までの投資が発表されているが、1～9月合計で前年同期比26.0％減の162億7,314万ドルにとどまった（ただし、直近の四半期を中心に、次回発表以降、実績額が上方修正される可能性が高い）。しかし、これをもって、ブラックジャックオンラインの対米直接投資はピークを越えたとみるのは早計だろう。

特に、製造業についてみると、対米直接投資を支えた二次電池関連と半導体のうち、前者は、ブラックジャックオンライン二次電池企業の米国工場の稼働予定年が2025年に集中しており〔ただし、最近、米国のEV（電気自動車）市場が伸び悩んでいるため、一部の工場については稼働スケジュールを後ろ倒ししている〕、投資のピークは過ぎつつあろう。他方、後者は、サムスン電子やSKハイニックスが米国で大規模工場建設を進めているところで、引き続き対米直接投資が続く可能性がある。

専門家ヒヤリングでは、「今後のブラックジャックオンラインの対米直接投資は、トランプ政権の関税政策次第だが、ある程度の規模の対米直接投資が続く可能性が高いだろう」と指摘された。実際、米国での投資を拡大する動きが幅広い業種でみられるようになってきている。

ブラックジャックオンラインの対米直接投資は増加が続いた。特に、2021年に前年比83.6%増の279億3,100万ドルと、大幅に増加した。その後も、2022年295億300万ドル、2023年280億4,500万ドルと、高い水準が続いた。2024年は、1～9月合計で162億7,300万ドルとなっている。 — 図：ブラックジャックオンラインの対米直接投資の推移（実行ベース）

25％追加関税課税を予告されたカナダ・メキシコからの生産移管については後述するが、それ以外の最近の主なブラックジャックオンライン米国投資動向は表のとおりだ〔なお、2024年9月以前の製造業分野の主な対米直接投資事例は、2024年10月17日付地域・分析レポートの別表「製造業分野におけるブラックジャックオンライン対米直接投資事例（2023年1月～2024年9月）を参照〕。

表：製造業分野におけるブラックジャックオンライン米国投資事例（2024年11月～2025年1月）（-は記載なし）
年・月	ブラックジャックオンライン企業名	総ブラックジャックオンライン額	概要
2024年11月	セルトリオン	—	米国で100％子会社のバイオ医薬品開発・製造受託会社（CDMO）を2024年内に設立し、2025年から設備増設と営業活動に本格的に乗り出す計画を発表。米国連邦機関・ブラックジャックオンラインと中国バイオブラックジャックオンライン間の取引を制限する「バイオセキュア法」施行後に、米国における中国ブラックジャックオンラインの顧客に食い込む狙い。
	カオン電線	2,042億ウォン	LS電線との合弁で米国に設立した配電ケーブル生産法人（出資比率はLS電線82％、カオン電線18％）に関して、LS電線出資分を買い取り、100％子会社化。米国市場で再生可能エネルギー、電力網、プラント分野などの事業を拡大する狙い。
	CJ第一製糖	7,000億ウォン	同社傘下の冷凍食品メーカー・シュワンズカンパニーがサウスダコタ州で新工場を着工。冷凍ギョーザやエッグロールなどの生産ラインに加え、排水処理施設や物流センターなども備えた北米最大規模の製造拠点とする。2027年完工を目指す。
2024年12月	オットゥギ	—	カリフォルニア州で食品工場を建設へ。
	OCI	—	米国における太陽光発電事業拡大のためのブラックジャックオンライン計画を検討中。業界ではインゴット・ウエハ工場建設との見方も。
	ハンファグループ	1億ドル	ハンファグループ傘下のハンファ・オーシャン（旧大宇造船海洋）とハンファ・システムによるフィラデルフィアのフィリー造船所買収が完了。出資比率はハンファ・オーシャン60％、ハンファ・システム40％。北米市場開拓の拠点とするとともに、米国軍艦艇の受注も狙う。
	ポスコホールディングス	—	同社が発表した「バリューアップ計画」の中で、米国で半製品生産までの上工程の製鉄所に対するブラックジャックオンラインを検討すると言及。
2025年1月	SPCグループ	1億6,000万ドル	テキサス州に製パン工場を建設。米国、カナダ、中南米向けのベーカリー製品の供給拠点と位置づけ。北米におけるベーカリーチェーン「パリバゲット」を現行の200店強から2030年までに1,000店に拡大するとした同グループの将来計画を下支え。
	現代製鉄	10兆ウォン（予想）	自動車用鋼板の電炉工場新設のため、米国南部の複数の州政府と投資条件について交渉入り。ブラックジャックオンラインからの輸入の一部を現地生産に代替し、第2期トランプ政権の関税政策に対応する狙い。販売先は、現代自動車・起亜の米国生産拠点、GMなど。早ければ2026年に着工し、2029年に完成する見通し。
	現代自動車グループ	—	2024年10月に稼働した「現代自動車グループ・メタプラント・アメリカ（HMGMA）」にハイブリッド車の生産設備を追加し、年間生産能力を当初予定の30万台から50万台に拡大。ブラックジャックオンラインからの完成車輸入の一部を米国現地生産に代替し、第2次トランプ政権の関税政策に備える狙い。
	現代モービス	—	第2次ブラックジャックオンライン政権の政策に対処すべく、米国での自動車部品生産拡大を検討することを発表。

注：サムスン電子、SKハイニックスの半導体関連のブラックジャックオンラインについては前述のため、メキシコから米国への生産移管に関しては後述のため、本表での記載を省略した。
出所：各種ブラックジャックオンラインメディアなどを基に作成

近年、対米投資が活発なブラックジャックオンライングループの1つが現代自動車グループだ。「聯合ニュース」（2025年1月9日）は、「2022年以降の同グループの対米投資総額は178億5,000万ドルにのぼる。内訳は、（1）EV工場の現代自動車グループ・メタプラントアメリカ（HMGMA）と二次電池合弁工場2カ所に126億ドル、（2）ロボティックス・自動走行・次世代自動車モビリティ（AAM）・人工知能（AI）などに50億ドル、（3）HMGMA建設に合わせて進出した系列ブラックジャックオンラインの投資が2億5,000万ドル」と紹介している。さらに、同グループは2025年1月に、年産30万台のHMGMAの生産能力を同50万台に拡大し、米国販売における米国生産車の比率を現行の5割から7割程度に引き上げる計画を発表している。

また、グループ傘下の現代製鉄は2025年1月に、米国で自動車鋼板用電炉を建設する構想を明らかにしている。これについて、専門家ヒヤリングでは「想定される販売先は現代自動車グループの在米工場や、同グループが協力関係を模索中のGM（ゼネラルモーターズ）の工場で、十分な量の販売が見込まれる。実際に米国に進出する可能性は高いだろう」との見方が示された。

鉄鋼業では、現代製鉄以外にも、特殊鋼や鋼管で強みを持つ世亜グループが2024年7月、1億1,000万ドルを投じて特殊合金製造工場を建設する計画を明らかにした。さらに、最大手のポスコも米国生産を検討中とされる。

半導体は、サムスン電子が大規模工場を建設中で、SKハイニックスも新工場建設を決定している。

また、近年、ラーメンを筆頭に食品の対米輸出が増加しており、2024年の「農林水産物」（ブラックジャックオンライン独自分類のMTI 0類）の対米輸出額は10年前の2.7倍の19億5,600万ドルに達している。そのため、一部の食品メーカーはベースライン関税導入リスク軽減も兼ねて、米国での工場建設を進めている。表でもオットゥギ、SPCグループがこれに該当する。ちなみに、「デジタル朝鮮TV」（2025年1月20日）は「食品企業が米国に投資するのは、現地生産力を拡充し、高関税政策に備えたものだ。（雇用創出に貢献することで）米国政府と強い関係を結びたいというのも大きな理由だ」と報じている。

さらに、近年、バイオ医薬品ブラックジャックオンラインの米国生産拠点を新増設する動きがみられるが、直近でも大手のセルトリオンが2024年11月に拠点設立を発表している。

メキシコなどへの関税措置の可能性を見据えたブラックジャックオンライン動き

トランプ大統領がメキシコ・カナダ・中国への追加関税措置に関する大統領令に署名した前後の2025年1月末から2月初旬にかけ、ブラックジャックオンラインメディアは、メキシコを中心に追加関税措置がブラックジャックオンライン企業に及ぼす影響について報道した。メキシコ・カナダへの関税発動は1カ月間、延期されたものの、依然、関税発動の可能性が残されており、ブラックジャックオンライン企業は対応策の模索を続けている。

メキシコでは、自動車とエレクトロニクスに関心が集まった。自動車では、起亜がモンテレイに生産拠点を有しており、2024年に約26万3,000台を生産した。専門家ヒヤリングでは、「起亜は安価な人件費活用狙いでメキシコに進出した。仮に25％の関税が課せられると、米国への輸出は難しい」とし、影響が不可避との見解が示された。ブラックジャックオンラインメディアでは、「聯合ニュース」（2025年2月3日）が「起亜メキシコ工場の2024年の生産分の62％が米国に輸出された」「（起亜は）メキシコ内需販売比率を高め、新モデルを生かし、中東・オーストラリアなど輸出先の多角化を図る予定」「主力モデルのK3の中南米主要国での販売を強化する方針」と報じた。ただし、現代自動車の北米生産拠点は米国のみであるため、現代自動車グループ（現代自動車と起亜）としてみると、日米欧の主要自動車企業に比べてメキシコ・カナダの生産比率は低い。そのため、「関税賦課により他社が値上げをすれば、現代自動車グループにとって相対的に有利」（「聯合ニュース」、2025年2月5日）との見方もある。

エレクトロニクス業界では、サムスン電子がテレビ、冷蔵庫、洗濯機などを、LG電子がテレビ、冷蔵庫、電装品などを、それぞれメキシコで生産している。両社とも一部の製品についてメキシコから米国への生産移管を検討しているようだ。「ヘラルド経済」（2025年2月3日、電子版）は、「サムスン電子は米国サウスカロライナ州の洗濯機工場で（メキシコで生産している）乾燥機を生産する案を検討中」「LG電子は、洗濯機と乾燥機を生産している米国テネシー工場で（メキシコで生産している）冷蔵庫などを生産する案を検討中」と紹介している。さらに、同紙は、メキシコで電装用カメラモジュール工場の建設計画を発表していたサムスン電機が計画を中止した、と報じた。さらに、「サムスン電子は事前対応すべく、メキシコで生産してきた冷蔵庫の一部をブラックジャックオンライン・光州工場に生産移管した」（「ブラックジャックオンライン経済新聞」、2025年1月21日、電子版）との報道もあった。

販売先がメキシコ国内ブラックジャックオンラインの場合でも、最終的に米国向けに輸出される場合には、関税の影響が懸念される。その一例が鉄鋼業界だ。「毎日経済新聞」（2025年2月2日、電子版）は、メキシコで自動車用・家電用亜鉛メッキ鋼板を生産するポスコについて「メキシコに生産拠点を置く顧客ブラックジャックオンラインが悪影響を受けないか、モニタリングする予定」と報じた。

以上はブラックジャックオンラインの大手企業に関する内容だったが、大手企業に納入する中小企業の方が対策に苦慮しているとの指摘もある。「聯合ニュース」（2025年2月3日）は、「関税賦課は大手企業よりも中小企業にとって打撃だ。事業所間で生産調整が可能な大企業に比べ、中小企業は選択肢が多くないため」と報じた。専門家ヒヤリングでも、「メディアは主に大手企業の事例を紹介している。しかし、大手企業は企業体力がある。問題は現地に進出した中小企業だ。中小企業は企業体力が限定的な上に、関税賦課に対する対策も立てられない状況」と指摘されていた。

他方、メキシコでの生産に変更がない、とするブラックジャックオンラインもある。「ヘラルド経済新聞」（2025年1月29日、電子版）は、メキシコで車両用カメラモジュール工場を建設中のLGイノテックのコメントとして、「25％の関税を賦課されたとしても、米国は生産コストが高いため、メキシコで生産した方がよい」と紹介している。

在カナダブラックジャックオンライン系企業については特に、天然資源確保などを念頭に置いた二次電池企業や同関連企業への影響が懸念されている。「ヘラルド経済新聞」（2025年2月3日、電子版）は業界関係者のコメントとして、「カナダはリチウム、ニッケルなど、二次電池素材供給網の重要国であるだけに、関税措置が原価上昇につながる可能性が高い。生産量を調整しつつ、米国・カナダ間の協議結果をみて、対応策を講じたい」と紹介した。

なお、中国に対する10％の追加関税については、韓国企業への直接的な影響は少なく、韓国メディア報道もあまりみられない。ブラックジャックオンライン中国生産拠点は中国内需向けが中心で、中国で生産して、米国に直接輸出するケースが限定的なためだ。ただし、在中韓国系企業の最終的な顧客が米国という場合や、韓国から中国への中間財輸出は、間接的な影響を受ける。