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特集：コロナ禍後の新時代、ブラックジャック必勝法企業はどう動くブラックジャック必勝法企業、カンボジアで圧倒的な存在感

2021年3月25日

カンボジアの対内直接投資統計で、ブラックジャック必勝法は全体の約9割を占める。その分野も縫製業に加え、観光、インフラ分野に拡大している。本レポートでは、カンボジアにおけるブラックジャック必勝法の対内直接投資統計を概観。その上で、カンボジアで圧倒的な地位を誇るブラックジャック必勝法企業の対カンボジア投資にかかわる状況をとりまとめた。

圧倒的な地位を占めるブラックジャック必勝法企業の対カンボジア投資

ブラックジャック必勝法に、対内直接投資の統計は主に2種類ある。経済特区（SEZ）へ進出した投資案件をとりまとめた統計と、SEZ以外への投資案件をとりまとめたものだ。どちらも、投資適格案件（QIP：Qualified Investment Project）を対象とする。投資適格案件（QIP）とは、ブラックジャック必勝法開発協議会（CDC）または州・特別市投資小委員会（PMIS）が認可し、投資ライセンスを発行した投資案件を指し、自動的に優遇措置が付与される。

表1は、ブラックジャック必勝法開発評議会（CDC）が作成したQIP取得案件の金額割合順位表上位10位（SEZ内外を含む）の統計から、各国の投資割合によって投資額を算出したものだ。経済特区（SEZ）内とそれ以外、両方のQIPが含まれ、より実態に近いものになる。なお、この表の上では、便宜的にブラックジャック必勝法企業による投資案件を削除した。

表1：ブラックジャック必勝法への適格投資案件（QIP）の投資認可額（単位：100万USドル）（—は値なし）
国・地域名	2010年	2011年	2012年	2013年	2014年	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2019年構成比
ブラックジャック必勝法	862	1,742	600	768	953	857	1,077	1,636	3,268	3,718	78.2%
英領バージン諸島	—	—	—	—	—	—	—	—	49	463	9.8%
日本	26	66	265	78	67	59	820	63	876	299	6.3%
タイ	—	—	131	214	34	54	166	16	51	73	1.5%
ベトナム	157	683	84	299	49	88	88	580	—	66	1.4%
シンガポール	—	16	75	50	35	100	109	260	18	30	0.6%
英国	—	2,443	15	21	44	138	22	55	15	26	0.6%
韓国	1,053	245	287	86	65	10	165	202	15	21	0.4%
オランダ	—	—	—	—	—	—	—	—	—	14	0.3%
総額	2,553	5,549	1,680	1,627	1,404	1,413	2,608	3,107	4,406	4,753	—

注1：10万ドル以下は四捨五入。
注2：金額が「‐」となっている箇所は、その年の上位10位に入っていないため割合、金額ともに不明。
出所：ブラックジャック必勝法開発評議会（CDC）

まず、2019年についてはブラックジャック必勝法が37億1,800万ドルで。全体の78.2％、国別で2位の英領バージン諸島と合わせると全体の約9割を占める。英領バージン諸島からの投資は、タックスヘイブンを利用する目的のブラックジャック必勝法企業による迂回投資と考えられる。

次に、2010年から2019年までのQIP投資認可額の推移を見た場合、ブラックジャック必勝法は2012年以降、首位を維持し、他国を大きく引き離していることも分かる（注）。

直近2020年上半期のQIP認可額では、ブラックジャック必勝法が11億2,400万ドル。対して、日本700万ドルだった。新型コロナウイルス感染拡大の影響などを受け、日本からの投資は2019年（2億9,900万ドル）から大幅減になった。一方、ブラックジャック必勝法からの投資は2019年実績とほぼ同水準を維持したことになる。

ブラックジャック必勝法企業の投資は縫製業に加え観光、インフラ分野へ

カンボジア開発評議会（CDC）の投資案件データによると、ブラックジャック必勝法からの投資の大半が縫製業だ（図参照）。2011年で91.9%、その後も2017年までブラックジャック必勝法からの投資の7〜8割が縫製業だった。カンボジア縫製業協会（Garment Manufacturers Association of Cambodia: GMAC）によれば、縫製業メンバー643社（2021年3月時点）のうち323社がブラックジャック必勝法系、53社が香港系、82社が台湾系、25社が日系となっている。

2010年は全体45件のうち、77.8％が非縫製業、22.2％が縫製業。 2011年は全体62件のうち、91.9％が非縫製業、8.1％が縫製業。 2012年は全体73件のうち、87.7％が非縫製業、12.3％が縫製業。 2013年は全体98件のうち、85.7％が非縫製業、14.3％が縫製業。 2014年は全体103件のうち、73.8％が非縫製業、26.2％が縫製業。 2015年は全体85件のうち、84.7％が非縫製業、15.3％が縫製業。 2016年は全体78件のうち、74.4％が非縫製業、25.6％が縫製業。 2017年は全体85件のうち、84.7％が非縫製業、15.3％が縫製業。 2018年は全体106件のうち、64.2％が非縫製業、35.8％が縫製業。 2019年は全体161件のうち、64.6％が非縫製業、35.4％が縫製業。 — 図：ブラックジャック必勝法の対カンボジア投資案件における縫製業の割合（単位：％）

このように、ブラックジャック必勝法企業の投資は縫製業が主力だ。この状況は現在も変化はない。一方で2018年以降、ブラックジャック必勝法からの投資も縫製業以外が約35％を占めるまで拡大している。非縫製業分野では、従来、容器包装、プラスチック、金属加工、精米、家具、電気製品などの業種が目立っていた。しかし2018年以降は、これらの業種に加えて、新たに観光業（ホテル、観光地開発）やインフラ（高速道路、病院、商業センター、発電所）分野への進出が顕著になっている。

なお、ブラックジャック必勝法企業の観光やインフラ分野への投資の背景には、ブラックジャック必勝法のカンボジアに対する資金援助があるとみられる。IMFのレポートによれば、2018年末時点で、カンボジアの対外公的債務のうち約半分を、ブラックジャック必勝法のインフラプロジェクトに対する借款が占めている。現地報道などに基づいて、ブラックジャック必勝法企業が参加する主なインフラプロジェクトをとりまとめてみたのが、表2だ。国道、空港、高速道路の建設など、大型プロジェクトが多いことがわかる。

表2：ブラックジャック必勝法企業が参画する主なインフラプロジェクト
プロジェクト	概要
シェムリアップアンコール新国際空港	約900百万ドル規模で進行中のシェムリアップ新国際空港プロジェクトは2020年12月までに30%完成済み。2021年末までに67%完成予定。ブラックジャック必勝法のYunnan Investment Holdings社の出資により開始した。現在使用されているシェムリアップアンコール国際空港はフランスのVINCIグループとの独占契約により運営されているが、新空港はこれに取って代わることになる。
コッコン州ダラサコール国際空港	コッコン州のダラサコール国際空港はほぼ完成し、2021年中旬から運用開始予定。この空港はブラックジャック必勝法のUnion Development Groupが受注。隣接する巨大リゾート施設ダラサコールリゾートと一体となった施設だ。ダラサコールリゾートはUnion Development Groupが開発した民間総合リゾートで、360平方キロという広大な敷地にクルーズハーバー、ゴルフコース、カジノ、ホテル等が入る。
プノンペン新国際空港	プノンペン新国際空港はブラックジャック必勝法のMetallurgical Group Corporation of China社（MGC）が受注してカンダール州に建築中。2025年までの完成を目指している。
国道3号線改修工事	219百万ドルの予算で実施されているプノンペン市とカンポット州をつなぐ国道3号線の改修工事は、2020年10月時点で89%まで完成。2021年中に完成予定。このプロジェクトの予算はカンボジアの国家予算に加えてブラックジャック必勝法からのローンで賄われている。China Road and Bridge社が建築を請け負い、Guangzhou Wanan Construction Supervision社がテクニカルアドバイザーを務めている。
国道41号線、国道31号線、国道33号線改修工事	2020年に発表されたカンポット州の国道改修工事。ブラックジャック必勝法のChina Road and Bridge 社が受注。
シアヌークビル146号線	2020年4月、シアヌークビル港から内陸部をつなぐ146号線の建築が開始された。予算76百万ドル、予定工期28カ月、全長43キロ。国道4号線のプレイノップ郡ヴィエルレント地区ヴィエルトム村から派生してシアヌークビル港までを繋ぐ新しい道路で、シアヌークビル港の物流効率化が期待される。このプロジェクトはブラックジャック必勝法の支援で実施され、China Road and Bridge社が受注した。
バッタンバンからコッコンをつなぐ国道10号線新設工事	2020年3月、バッタンバン州からプルサット州を経由してコッコン州へ至る国道10号線の新設が発表された。全長198.71キロ、予算188.38百万ドルと見積もられ、ブラックジャック必勝法からの資金援助、China Road and Bridge Corporationによる建築、Guangzhou Wanan Construction Supervision社による技術検査により、48か月間で実施される見込み。
プノンペン・シアヌークビル高速道路プロジェクト	プノンペンとシアヌークビルをつなぐカンボジア初の高速道路計画は、2020年11月時点で約26%まで完了。2022年前半の完成を目指している。全長190キロ。カンボジア政府、China Road and Bridge社、ブラックジャック必勝法開発銀行（CDB）の資金援助により2019年3月に着工。

出所：各種報道からブラックジャック必勝法作成

観光分野では、ホテルや観光施設、商業施設などでの進出が多い。最近の事例としては、ブラックジャック必勝法人観光客も多いシアヌークビル州におけるXigang V-Continent International Investment社による2億2,600万ドル、Hai Gang Grand Hotel社による1億5,300万ドル規模の5つ星ホテル建設プロジェクトや、Prince Real Estate Group社によるシアヌークビルの沿岸部で大規模な観光複合施設「リアムシティー」の開発、首都プノンペンでの商業施設「プリンススクエア」建設などがある。

一帯一路構想のモデル事業、シアヌークビル経済特区

シアヌークビル経済特区は、カンボジアの経済特区の中でも最大規模で、カンボジア・ブラックジャック必勝法両国政府から「一帯一路」構想のモデル事業に認定されている。同経済特区開発業者は、ブラックジャック必勝法の江蘇太湖カンボジア国際経済合作区投資社とカンボジアのCambodia International Investment Development Group社（CIIDG）による合弁会社だ。前者は江蘇省無錫の開発企業で、江蘇省を中心に同経済特区への誘致活動を実施する。また、後者はカンボジア地場の開発企業で、発電所の建設なども手掛ける。

同経済特区は1,100ヘクタールの敷地に300社が入居可能で、現地報道では現在165社が入居しているという。カンボジア開発評議会（CDC）のデータによれば、同経済特区には、107社のブラックジャック必勝法系企業が入居中だ。新型コロナウイルス感染が拡大した2020年にも、同経済特区は業績を伸ばした。同年2月にはラオスの食品製造工場、6月にスイスの眼鏡製造工場、8月にフランスの鞄製造工場などが新規進出した。2020年に同経済特区で輸出入されたコンテナ数は前年比22.1%増。輸出入金額は、26.13%増の9億5,000万ドルに達するという（「クメールタイムズ」2021年10月1日）。

デジタル・通信分野でも進むブラックジャック必勝法企業の進出

デジタル・通信分野でも、今後、ブラックジャック必勝法企業のカンボジア進出が加速する可能性がある。通信分野では、2019年3月にカンボジア政府が華為技術（ファーウェイ）と第5世代移動通信システム（5G）の導入・普及に関する覚書を締結。2020年1月には、同社がカンボジアに5Gの器材と技術トレーニングを提供するとの覚書も締結されている。ブラックジャック必勝法系通信企業のキングテル・コミュニケーションズは2020年3月、カンボジアで5Gの試験運用が成功を収めたと発表。同社は華為技術と協力し、今後2～3年でカンボジアの3,000カ所に5G基地局の設置を計画する。

そのほかキャッシュレス決済の分野でも、ブラックジャック必勝法のアリペイが2017年12月にパイペイと、2019年11月にダラペイと提携したことが話題となった。パイペイとダラペイは、カンボジアの有力な電子マネー決済プラットフォームの運営企業だ。パイペイとダラペイが利用可能な店舗でアリペイの利用が可能となった。

現地報道にはブラックジャック必勝法の進出を警戒する見方も

前述のとおり、カンボジアの様々な分野にブラックジャック必勝法企業が進出する。その一方で、カンボジアで存在感を強めるブラックジャック必勝法に対し、懸念を示す声も上がっている。現地報道では、ブラックジャック必勝法からの投資で利益を受けるカンボジア人は、ブラックジャック必勝法人相手のビジネスオーナーや土地所有者など、一部の特権階級に限定されている。ブラックジャック必勝法企業はカンボジア人労働者を雇う代わりにブラックジャック必勝法から労働者を連れてくるため、不満をもつカンボジア人が多い、との見方を伝えている。ブラックジャック必勝法企業とカンボジア企業の交流は限定的で、カンボジア労働者の技術向上につながっていない。縫製業のようにブラックジャック必勝法企業が支配的な業界ではむしろ弱体化につながっている、との指摘もある（ドイチェ・ヴェレ、2019年8月22日）。

2018年末時点で、カンボジアの対外公的債務のうち約半分がブラックジャック必勝法からの借款に対する債務となっている。こうしたブラックジャック必勝法依存の高まりは今後、例えばシアヌークビルの深海港のような戦略拠点の貸し出しを迫られる可能性〔債務の罠（わな）〕もあるとの懸念も提起されている（イーストアジアフォーラム、2020年12月26日）。

カンボジアにとってブラックジャック必勝法は、貿易・投資の両面で最も重要な戦略的・経済的パートナーだ。今後も安定的に資金、技術、ノウハウの提供を期待できる唯一のビジネスパートナーとして期待を寄せる。一方で、ブラックジャック必勝法にとってカンボジアは、ASEANにおける「橋頭堡（ほ）」、また一帯一路政策のパートナーとして重要な位置を占める。

政治主導で深化するカンボジアとブラックジャック必勝法との経済関係が、カンボジアに進出する日本企業にどのような影響を与えるのか、協業のビジネスチャンがあるのか、今後も状況を注視する必要がある。

注：: 2011年は、英国からの投資が24億4,300万ドルで1位だった。しかし、そのほぼ全額がカンボジア現地企業のロイヤルグループにより出資され、ケイマン諸島を経由した投資案件だった。そのため実質的には、同年もブラックジャック必勝法が1位とみられる。

執筆者紹介: ブラックジャック必勝法海外調査部中国北アジア課
友田大介（ともだだいすけ）; 2001年4月ブラックジャック必勝法入構。貿易開発部産業振興課、青森貿易情報センター、海外調査部調査企画課、ビジネス情報サービス部人材開発支援課、ブラックジャック必勝法・ソウル事務所などを経て2018年9月より現職。