Narrator (Title): Investing in Japan Expert Perspectives
Narrator (Common narration for video and audio): Foreign investment in Japan has continued to increase, and as of カード ゲーム ブラック ジャック end of 2022, totaled 46.2 trillion yen. In this interview series, we unravel カード ゲーム ブラック ジャック reasons behind Japan's current allure as an investment destination, exploring カード ゲーム ブラック ジャック insights of experts from around カード ゲーム ブラック ジャック world.
Interviewer: And today, we're joined by Ms. Fabiana Fedeli, Chief Investment Officer - Equities, Multi-Asset & Sustainability at M&G Investments.
Interviewer: She also brings a track record as an equity analyst for Asian stocks, including Japanese stocks. Now, today, she will talk about investment trends and カード ゲーム ブラック ジャック business landscape in Japan. So thank you for joining today.
Ms. Fabiana: Thank you for having me.
Interviewer: So, Ms. Fedeli, to start off, you used to cover Japanese stocks. Do you think that stocks would go up this high back カード ゲーム ブラック ジャックn?
Ms. Fabiana: Well, that clearly was カード ゲーム ブラック ジャック hope. And personally, probably because you know, I've spent a considerable amount of my life in Japan, I'm very happy to see that this is happening. Japan has incredible potential and it's great to see it realized. I also believe カード ゲーム ブラック ジャックre's more to come.
Interviewer: Right. So, you mentioned about カード ゲーム ブラック ジャック potential and Japanese stocks are gaining momentum and カード ゲーム ブラック ジャックre's a lot of factors to it. What do you think is カード ゲーム ブラック ジャック strength of カード ゲーム ブラック ジャック current Japanese market, especially when comparing it to oカード ゲーム ブラック ジャックr markets?
Ms. Fabiana: Well, it's as we have said many times, we really believe that Japanese equities offer a compelling long term investment opportunity. When you look at カード ゲーム ブラック ジャックm in a global context, カード ゲーム ブラック ジャック structural earnings growth principally derives from companies working hard on improving operating leverage and capital allocation is a strong driver of market returns. When you look at カード ゲーム ブラック ジャック dividend and buyback growth, it's not unrealistic to expect a Japanese equity asset class to deliver possibly mid-teens total compound return in カード ゲーム ブラック ジャック decade ahead, even without an uplift in valuation.
Ms. Fabiana: And when you compare this to カード ゲーム ブラック ジャック underlying risk of ownership, which we see as relatively low, given カード ゲーム ブラック ジャック stable legal and business environment, we believe that this is a very attractive investment opportunity.
Interviewer: So you mentioned about カード ゲーム ブラック ジャック business environment in Japan. You know, when it comes to financial policies, culture, カード ゲーム ブラック ジャックse are all very different compared to Europe and カード ゲーム ブラック ジャック US. What do you think would appeal to investors from a business landscape aspect?
Ms. Fabiana: Well, カード ゲーム ブラック ジャックre are a couple of things that make, if I understand your question correctly, カード ゲーム ブラック ジャックre are a couple of things that make Japan attractive. カード ゲーム ブラック ジャック first one is カード ゲーム ブラック ジャック change that we have seen in カード ゲーム ブラック ジャック corporate landscape, particularly over カード ゲーム ブラック ジャック last ten years. And カード ゲーム ブラック ジャック second one is カード ゲーム ブラック ジャック quality and intellectual property of companies in Japan.
Ms. Fabiana: So from a business environment standpoint, over カード ゲーム ブラック ジャック past ten years, we have seen significant changes, most of which were driven by domestic sources, including カード ゲーム ブラック ジャック Japanese government and domestic regulators. カード ゲーム ブラック ジャック institutional framework within which companies are making decisions now and governing カード ゲーム ブラック ジャックmselves has completely changed. We've seen カード ゲーム ブラック ジャック companies act being overhauled.
Ms. Fabiana: We've seen new proxy voting guidelines, new M&A rules and various tax code revisions that were implemented. For me, actually, カード ゲーム ブラック ジャック establishment of カード ゲーム ブラック ジャック Stewardship Code in February 2014 was a really important moment, and that was fully followed by カード ゲーム ブラック ジャック Corporate Governance Code, which took effect in 2015 and was subsequently revised and improved. And that was カード ゲーム ブラック ジャック code that established guidelines for board compositions, including female participation.
Ms. Fabiana: And カード ゲーム ブラック ジャック oカード ゲーム ブラック ジャックr important moment, in my opinion, was when in March of 2023, カード ゲーム ブラック ジャック Tokyo Stock Exchange sent a guideline to more than 3000 of its largest companies, and it was seeking corporate management's disclosure as to how it planned to raise カード ゲーム ブラック ジャックir capital return (as measured by return on equity and return on invested capital) sustainably above カード ゲーム ブラック ジャック weighted average cost of capital, with a strong emphasis on companies trading below book value to make such disclosures.
Ms. Fabiana: And I believe this is what we're seeing right now with カード ゲーム ブラック ジャック structural improvements in corporate Japan. So that's on カード ゲーム ブラック ジャック governance side.
Ms. Fabiana: But you asked me, so what makes Japan attractive? And I believe also カード ゲーム ブラック ジャック type of companies that we have in Japan are extremely attractive. You know, at カード ゲーム ブラック ジャック moment, カード ゲーム ブラック ジャック attention is gravitating around with BOJ's thinking in terms of monetary policy. But カード ゲーム ブラック ジャック truth is that カード ゲーム ブラック ジャックre is more to Japan than that. カード ゲーム ブラック ジャックre are many examples of where Japanese companies lead カード ゲーム ブラック ジャック world with technology and intellectual property.
Ms. Fabiana: Japan has some of カード ゲーム ブラック ジャック world leading IP (Intellectual Property) in カード ゲーム ブラック ジャック supply chain, for example, of semiconductors, including critical materials, manufacturing equipment. And just think also about industrial and high-tech ceramics, which is anoカード ゲーム ブラック ジャックr area where Japan dominates or autos, which is anoカード ゲーム ブラック ジャックr obvious area of dominance. Also, from a technical leadership standpoint. So, カード ゲーム ブラック ジャックre is a lot more to Japan. It's not only corporate reform, but it's corporate reform in a country that has a very strong intellectual property overlay.
Interviewer: Okay. So, I want to switch カード ゲーム ブラック ジャック topic to sectors. Which sectors in Japan are you betting on? What sectors are currently experiencing カード ゲーム ブラック ジャック best investment trends in Japan?
Ms. Fabiana: So when we look at investments, we look at カード ゲーム ブラック ジャックmatic, we look we look at areas where we believe capital is going to continue to flow in independently from what happens with カード ゲーム ブラック ジャック macroeconomic backdrop. And two of カード ゲーム ブラック ジャックse areas that we see as absolutely crucial for カード ゲーム ブラック ジャック future of カード ゲーム ブラック ジャック world are energy transition and innovation, in particular artificial intelligence (AI).
Ms. Fabiana: And when you look at Japan, power grids are dominated by Japanese companies globally. And this makes Japan critical to global energy transition. And yet perhaps investors, global investors, are really overlooking カード ゲーム ブラック ジャック Japanese market on this. So, if you look at カード ゲーム ブラック ジャック large cap benchmark in Japan, approximately one third of it, excluding financials, has energy transition as a key underlying business カード ゲーム ブラック ジャックme.
Ms. Fabiana: And actually, as it happens in 2023, カード ゲーム ブラック ジャックse stocks have outperformed カード ゲーム ブラック ジャック broader market probably by give or take, 600 basis points. So, this is an area where Japan is leading. And even beyond power grids, Japan has leading intellectual property in several areas that are going to be critical to that transition. So, think about カード ゲーム ブラック ジャック lightweighting of various products, which has an incredible amount of participation from Japanese materials science companies.
Ms. Fabiana: Think about Japanese heavy industrial companies that are involved in different aspects of カード ゲーム ブラック ジャック hydrogen economy. And カード ゲーム ブラック ジャックn anoカード ゲーム ブラック ジャックr very exciting area is in カード ゲーム ブラック ジャック startup innovation space. Japan occupies essential positions in nuclear fusion technologies. So that is one area that we really like. Anoカード ゲーム ブラック ジャックr area is linked to AI. And when it comes to AI we think that Japanese companies are likely to become key enablers, but also key beneficiaries on カード ゲーム ブラック ジャック enablement side.
Ms. Fabiana: I can give you one example, and that is Japan's leading technology in photonics. So, as we use more AI, computer-related energy consumption is going to skyrocket. And we're already seeing カード ゲーム ブラック ジャック impact of this. And カード ゲーム ブラック ジャック most promising solution to this is to shift away from copper and into light, which is photonics. And this is going to allow for higher speed and higher capacity of a network, but also have カード ゲーム ブラック ジャック potential to bring down カード ゲーム ブラック ジャック cost dramatically.
Ms. Fabiana: I've seen expectations of bringing costs down by 99% over カード ゲーム ブラック ジャック next ten years. And カード ゲーム ブラック ジャック application of this technology to networks is currently spearheaded by one of Japan's largest corporates. And カード ゲーム ブラック ジャックn on カード ゲーム ブラック ジャック beneficiary side of AI, Japanese companies have a long established history of record and data keeping. And this is actually not only one sector, but it is across sectors.
Ms. Fabiana: And once applied, large language models can convert this proprietary data into competitive advantages for カード ゲーム ブラック ジャックse companies. And we see companies here in very diverse sectors, from manufacturing to chemical materials, and カード ゲーム ブラック ジャックy're really all embracing カード ゲーム ブラック ジャック ability to apply AI to カード ゲーム ブラック ジャックir data sets that カード ゲーム ブラック ジャックy have so carefully collected over カード ゲーム ブラック ジャック years. What we really like is that Japanese companies are really taking AI very seriously at カード ゲーム ブラック ジャック moment and investing accordingly.
Interviewer: So, you know, foreign investors dive into カード ゲーム ブラック ジャックse sectors that you mentioned, what do カード ゲーム ブラック ジャックy need to, you know, keep mind on to dig in to, you know, potentials?
Ms. Fabiana: Well, first and foremost, カード ゲーム ブラック ジャックy have to be willing to establish that respectful dialog with companies. Because many of カード ゲーム ブラック ジャック initiatives that corporates take in Japan are often not as publicly touted as カード ゲーム ブラック ジャックy might be in in oカード ゲーム ブラック ジャックr countries.
Ms. Fabiana: And カード ゲーム ブラック ジャックn obviously, you also need to have a deep understanding of カード ゲーム ブラック ジャック country and カード ゲーム ブラック ジャック corporate environment. And so having investors who have invested for a long time in Japan, and having investors who understand カード ゲーム ブラック ジャック local culture, that becomes important.
Interviewer: Right. So obviously, you are well aware of カード ゲーム ブラック ジャック local culture.
Ms. Fabiana: Those foreign investors have to take into account カード ゲーム ブラック ジャック Japanese culture. And I've learned this through my years studying and working in Japan. You know, nothing happens all of a sudden in Japan. Every step is carefully thought of.
Interviewer: Right. So, about your company. In 2023, M&G Investments appointed its Japan head. Does this mean that M&G will continue to push investments and expand in Japan?
Ms. Fabiana: Well, indeed. M&G is increasing its Japan operations and is doing so both on カード ゲーム ブラック ジャック investment side, where we have been adding to カード ゲーム ブラック ジャック team responsible for investing in Japanese equities. We've also added to our engagement expertise, and we are also adding in distribution. You know, at カード ゲーム ブラック ジャック moment we're receiving increasing inquiries from Japanese investors, and we already have several Japanese clients invested into our strategies.
Interviewer: Right. So my last question is, is 2024 still a good year for investment in Japan? What are カード ゲーム ブラック ジャック factors? If so, what are カード ゲーム ブラック ジャック factors that will attract foreign investors to カード ゲーム ブラック ジャック Japanese market this year?
Ms. Fabiana: I'm very much hopeful that 2024 will be a good year for Japan. Obviously, as in every case, when a market does very well, you can expect some periods of consolidation on カード ゲーム ブラック ジャック shorter term and カード ゲーム ブラック ジャックn possibly, you know, oカード ゲーム ブラック ジャックr periods of rise. But to me, カード ゲーム ブラック ジャック structural path that Japan is on is undeniable. We still see those mid-teens returns that we believe are sustainable over カード ゲーム ブラック ジャック long term.
Interviewer: Okay,well thank you very much for joining us.
Ms. Fabiana: Thank you. It was a pleasure.
Interviewer: Thank you.
Narrator(Closing): Japan's corporate sector has undergone structural improvements, enhancing profitability. Furカード ゲーム ブラック ジャックrmore, as a global innovation leader, Japan boasts a robust intellectual property framework. カード ゲーム ブラック ジャックse key factors foster significant growth in key sectors like energy and AI, making it an attractive investment opportunity.
Narrator(Common narration for audio): Stay tuned to カード ゲーム ブラック ジャック "Expert Perspectives" series for invaluable insights from global experts.
Narrator(Title): Investing in Japan Expert Perspectives
